“外汇占款”是财经新闻中出现频率极高的一个词。如果不懂外汇占款,估计20%的财经新闻搞不明白了。那么到底什么是外汇占款,外汇占款是怎么形成的?下面为大家讲解一下,希望简单明了,大家一看就懂。

外汇占款英文是Funds outstanding for foreign exchange,是指受资国中央银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。由于人民币是非自由兑换货币,外资引入后需兑换成人民币才能进入流通使用,同时为了维持人民币币值稳定,央行用人民币购买外汇,因此增加了货币供给,从而形成了外汇占款。

外汇占款是个好东西,因为它是央行货币政策的一部分,是央行进行基础货币投放的重要手段之一。我们知道,基础货币投放包括央行主动向市场投放货币和央行被动购汇投放的货币两个方面。而外汇占款就是央行被动进行基础货币投放的方式。

一般书上就讲到这一步,而我是做实务的,所以我会在往细了讲。外汇占款到底是怎么形成的?让我们从一笔国际贸易开始:

出口商出口一批货物,收到老外一笔100万美元的付款。企业在收到这笔钱后,有两种选择:

1.结汇(在2012年之前,外管局要求强制结售汇,也就是企业必须将外汇卖给商业银行。外管局网站2012年4月16日刊文表明,我国实行多年的强制结售汇制度已经退出历史舞台,企业和个人可自主保留外汇收入)。也就是出口商把收到的100万美元卖给商业银行,换回等值人民币(我们假设汇率为6,这样企业换回600万人民币),体现在银行的资产负债表上,无论是LC结算还是TT结算,银行都会先收到100万美元的头寸,这时方应在资产负债表上就是银行负债方增加100万美元,这时银行可以选择是否和央行进行外汇交易(交易1)。之后如果企业结汇,那么银行负债方减少100万美元,增加600万人民币。

2.不结汇。企业自己持有100万美元,体现在商业银行就是负债方增加100万美元,这是比较tricky 的地方,因为企业持有外汇也是存在银行,当然现钞存在保险箱里除外;这时银行可以选择是否和央行进行外汇交易(交易2)。

我们可以看到,无论企业是否结汇,交易1和交易2的步骤是外汇占款的形成,也就是央行从商业银行收购外汇并进行等额的人民币投放。所以,外汇占款的变化与企业是否结汇无任何关系,完全是商业银行和央行之间外汇头寸交易产生的。

从上述过程我们可以看到,微观角度,在顺差的情况下,外汇占款增加,意味着商业银行将自有外汇头寸卖给了央行,这就意味着商业银行银行自有外汇头寸的减少,进而使得商业银行的外币资金成本增加。而外汇占款新增减少,意味着商业银行外币资金成本降低,这也是近期各家商业银行面临的状况,海内外外币融资成本的gap在急剧减少。

宏观角度,新增外汇占款可以看做是基础货币投放,直接影响到市场的流动性。去年6月钱荒的一大原因就是当月外汇占款新增量很小。2014年5月份,央行口径新增外汇占款为3.61亿元人民币,创2013年7月以来的单月最低。而去年同期,新增外汇占款的规模在4000亿元左右,悬殊巨大。但为什么今年没出现钱荒呢?因为央行除了外汇占款,还有逆回购、发行央票等公开市场操作工具来影响基础货币投放。

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